高手心水论坛欢迎阁下光临>??教授與研究??>??觀點文章??

扬红心水论坛开奖记录:李海濤:開放與競爭加劇 中國汽車行業無近憂有遠慮

高手心水论坛欢迎阁下光临 www.jyron.icu 中國汽車行業在 2018 年出現了 28 年來 首次負增長,但從千人保有量數據看,中國市 場的天花板還沒有達到。2018 年的“失速”背 后,主要體現出經濟下滑對于購車者消費決策 的影響、結構性的供需關系失衡,以及前一年 的高基數。

雖然年初以來行業銷量未見明顯起色,但 我們預計二季度開始,在車企銷售戰略調整和 利好政策落地的推動下,整體銷售情況有望筑 底企穩。從歷史經驗看,中國政府曾經推行兩 輪大規模的汽車行業消費刺激政策,當年均有 較好表現,但主要是透支需求,我們認為中長 期看,汽車行業的增速仍然將回歸到經濟增長 的中樞附近。

中國汽車行業雖無近憂,但遠慮猶存,隨 著對外開放進程的深入,本土車企需要直面來 自外部的競爭。我們認為,本土車企應當一方 面守住自身優勢,另一方面在技術研發上多下 功夫,但更重要的是,應當以開放的心態,尋求 與外資品牌良好的競合關系。

 

28 年來首次負增長:拐點已現?

2018 年中國乘用車市場整體呈現出“高 開低走”的局面。根據中汽協數據,全年行業 總產量為 2776 萬輛,同比下滑 4.5%;總銷量 為 2802 萬輛,同比下滑 3.2%,行業產銷量出 現 28 年來的首次負增長,其中狹義乘用車銷 量更是下降了 5%,在經歷多年的高速增長之 后,中國的汽車工業似乎開始顯露疲態。是否 行業性的拐點已經到來?

根據國家統計局數據,截至 2018 年末,我 國的千人汽車保有量僅有約 140 輛,相較其他 發達市場而言,美國千人汽車保有量為 823 輛、日本為 609 輛、韓國為 411 輛。綜合看,至 少日本、韓國 400~600 輛的千人保有量才是 中國發展的上限。因此,中國汽車行業的發展 并沒有達到飽和的程度。

 

經濟增速放緩與結構性供需失衡是失速的主 要原因

2018 年汽車產銷量增長的“失速”,背后 原因何在?

經濟增速的放緩是汽車產銷量下滑的重 要周期性原因之一。2018 年在國內金融去杠 桿與外部貿易摩擦升級的雙重沖擊之下,經濟 增速緩步下行。在經濟形勢尚不明朗的情況 下,消費者對經濟前景的預期不樂觀,因此傾 向于采取更慎重的觀望態度,進而影響到汽車 的消費決策。

事實上,從不同經濟體的經驗看,汽車的 消費都和經濟景氣程度高度相關。從韓國情 況看,乘用車銷量和經濟增速相關性極強, 1997 年的亞洲金融?;溝煤迪看?下歷史最低增長,同時保有量也罕見地出現了 唯一的一次下滑,?;笥種厥霸齔?。美國 的乘用車銷量的走勢與經濟同樣高度一致,同 時表現出一年左右的滯后性,例如在 2008 年 全球金融?;斐刪酶涸齔ず?,2009 年汽車

銷量延續了負增長,直到 2010 年才重拾增長。 結構性供需失衡是影響 2018 年汽車行業 增長的又一重要因素。雖然中國整體汽車千 人保有量仍然有較大的提升空間,但從需求結 構上看,一二線城市整體保有量水平較高,更 多表現為改善需求,但較難驅動汽車銷量的總 盤子持續高速增長,主要原因是受到交通管

制、汽車限購等多種限制因素影響。 但另一方面,雖然低線城市及鄉村市場汽 車保有量處于低位,需求依舊旺盛,但實際購 買力有限。三四線城市在過去相當長的時間 內成為中國汽車銷量增長的重要驅動力,從過 往情況看,背后離不開棚改貨幣化政策帶動房 價上漲導致的財富效應,根據國家統計局的百 城住宅價格指數,三線城市在 2017 年環比漲幅 超出一線和二線城市。而在 2018 年,隨著金融 去杠桿和房地產調控政策的深入,三四五線城

市房價上漲勢頭趨緩,財富效應逐步消失。 除經濟增長壓力和結構性供需失衡外,

2016~2017 年汽車銷量的高基數也是負增長 的重要原因。2018 年上半年行業同比仍然實 現正增長,下滑的拐點來自7月,11月尤其明 顯,相較于 2017 年同期下滑 18%,減少了 73 萬輛。整體看,2017 年同期的高基數是重要 原因,由于 2017 年是購置稅優惠的最后一年, 年末出現了一定的消費透支效應。且各大車 企自行出臺多項刺激政策,導致年底前銷量井 噴,甚至超過了傳統的“金九銀十”。

 

跌跌不休何時止?

2019 年開年以來,汽車行業銷量仍然未 見明顯起色。根據乘聯會數據,1 月狹義乘用 車批發銷量 202 萬輛,同比下滑 16.6%,2 月汽 車經銷商庫存預警指數為 63.6%,環比上升 4.7%,2 月中國乘用車銷量 117 萬輛,環比下 滑 45.9%,同比下滑 19%,表明整體行業經銷 環節庫存壓力仍然較大。

整體看,我們預計,二季度開始,汽車行業 整體銷售情況有望筑底企穩,背后的推動力主 要是車企調整銷售戰略去化庫存與行業利好 政策的落地。

根據歷年經銷商庫存預警指數走勢看,3 月到 5 月經銷商壓力逐漸減輕。鑒于廠商去 庫存的決心和力度,預計在二季度各大車企會 逐步調整銷售策略,批發端銷量可能回暖。因 此,4 到 6 月份的市場反應對于全年實際走勢 具有重要參考意義。

此外,利好政策的落地可能也將帶動行業 銷售逐步筑底企穩。國家發改委 1 月會同十 部委聯合印發《進一步優化供給推動消費平穩 增長促進形成強大國內市場的實施方案(2019 年)》,具體政策實施細則預計近期公布,從歷 史表現看,批發端銷量回暖的拐點預計出現在 具體實施細則公布的一個月之后。

 

汽車消費政策刺激:治標不治本

2018 年下半年以來,關于汽車行業的消 費刺激政策消息頻傳。歷史上,中國政府曾經 推行過兩輪較大規模針對汽車行業的需求刺 激政策:2009 年的汽車行業刺激政策較為多 元 化 ,主 要 包 括 :1)小 排 量 乘 用 車 購 置 稅 減 免;2)補貼汽車下鄉;3)老舊汽車報廢補貼提 升;4)以舊換新補貼。2015 年的汽車行業刺 激政策主要針對車輛購置稅的減免。

從效果看,在刺激政策的當年,汽車銷 量都有明顯回暖。例如 2009 年和 2010 年, 汽車銷量增速分別提升到 45.46%和 32.37% ,2016 年 汽 車 銷 量 增 速 也 從 前 一 年 的 4.71%回升到 13.95%,但整體上看,過往 的汽車刺激政策,都只是提前透支了需求, 行業增速在短暫回暖之后分別在 2011 年和 2017 年大幅放緩。而從需求提振的周期 看,2009 年在多種政策的綜合作用下,行業 需求提升了兩年,而在 2015 年單純依靠購 置稅的刺激周期中,只提升了一年。我們預 計,隨著中國汽車千人保有量的提升,未來 刺激政策對行業增速的提升作用將變得越 來越有限,從長周期看,汽車行業的增速仍

然將回歸到經濟增長的中樞附近,與海外發 達市場的經驗相一致。

 

行業遠慮:汽車行業開放與競爭加劇

我們認為,2018 年行業增長的失速只是 周期性與結構性因素共振的結果,2019 年將 逐步筑底企穩。但中國的汽車工業雖無近憂, 卻有遠慮。目前看,中國汽車行業的全面對外 開放可能已經漸行漸近,本土車企未來需要直 面來自外部的競爭

2018 年 4 月 10 日,習近平主席在博鰲亞 洲論壇的主旨演講上宣布將在擴大改革開放 方面引入重大舉措,汽車作為戰略性制造業被 提及,要盡快放寬汽車行業等制造業外資股比 限制。隨后在 4 月 17 日,國家發改委披露了 中國汽車行業對外開放的時間表:2018 年取 消專用車、新能源汽車外資股比限制;2020 年 取消商用車外資股比限制;2022 年取消乘用 車外資股比限制,同時取消合資企業不超過兩 家的限制。那么,大門打開之后,本土自主品 牌如何應對外資車企的競爭?

首先,本土車企應當守住自身優勢。相比 外資車企,自主品牌的優勢在于更加了解市 場,對中國人的需求理解得更為透徹。同時自 主車企的決策鏈條更短,運營效率更高,對市 場的反應更敏捷。自主品牌的成本控制能力 更強,在打造中低端車型上更有優勢,性價比 較高。

其次,本土車企需要在技術上多下功夫, 力求實現“彎道超車”。雖然過去中資自主品 牌相較外資在技術底蘊上存在差距,但目前 看,這種差距已經不再構成實質性障礙。中資 企業應當未雨綢繆,加大在技術研發領域的投 入和營銷創新領域的變革,力爭在“新四化”的 過程中實現“彎道超車”。

綜合而言,我們認為市場的開放對于中資 本土車企并不單純是一件壞事,面對汽車行業 的震蕩期,中國企業也需要以更加包容的心態

“走出去”,我們已經能夠看到領先的本土車企 開始主動尋求與國際汽車巨頭的合作,例如長 城與寶馬合資發展新能源汽車;再例如吉利收 購奔馳股權成為最大單一股東。

整體看,預計未來中國汽車市場的開放也 將是雙向的,本土車企之間將產生明顯的分 化,能夠把握自身優勢、提升技術實力、實現與 外資品牌良好競合關系的自主品牌,將有望贏 得更好的發展良機。

文章來源:《第一財經日報》

相關閱讀

學院新聞

更多
pt电子游戏户 时时彩投注技巧 飞艇一天稳赚5000计划软件 湖北快3稳赚 手机足球即时比分预测 北京pk10三码公式教程 3d试机号出胆技巧规律 正宗中国麻将 北京福彩pk10走势图 一分赛车计划 时时彩技术交流论坛 大乐透篮球最大号码 北京pk赛车官方网站 广东11选5技巧稳赚 顺序加1法稳杀2 6码复式三中三论坛资料 pk10技巧与实战攻略